Inledningsvis skriver förvaltaren att det var en stark månad för svenska småbolag och i början av månaden fick man även se en första räntesänkning i Sverige. Marknaden prisar in tre ytterligare sänkningar under året.De största positiva bidragsgivarna till fondens relativavkastning under maj var Sdiptech och Sweco.
Bland de negativa bidragsgivarna fanns BTS, Castellum och Electrolux Professional.Under månaden genomförde fonden en nyinvestering i detaljhandelsbolaget Rusta."Istället för att höja priserna har Rusta fokuserat på att ta marknadsandelar i Norden, bland annat genom att öppna nya butiker, och vuxit genom ökade volymer. Detta har gjort Rusta till en tydlig prisledare där de har runt 20 procent lägre priser (på jämförbara varor) än sina konkurrenter", skriver förvaltaren och fortsätter: "Dessutom har Rusta en hög andel (2/3) egna produkter, vilket bidrar till en ökad lönsamhet.
Bolaget har ett marginalmål på 8% och ligger just nu på 7,1 procent. Rusta har idag en god lönsamhet både i Sverige och Norge men har fortfarande en lönsamhetsresa att göra i Tyskland och Finland, där framförallt Tyskland blir en viktig pusselbit i tillväxtresan framåt."Förvaltaren valde även att utöka exponeringen mot Yubico och Thule samt minskade i Vitec.
