Inledningsvis konstaterar förvaltaren att förräntningstakten från swap- och statsobligationsräntor återigen bidrog till fondens månadsavkastning. Ränterisk ger för närvarande en mycket låg kompensation, vilket förklarar fondens korta ränteduration, skriver förvaltaren.
Samtidigt föll svenska statsobligations- och swapräntor 25-35 punkter beroende på löptid i juni, men även Stibor 3 månader sjönk med 5 punkter. "Ett räntefall motsvarar en uppgång i obligationskurserna på framförallt fastkupongsobligationer då dessa har en viss ränteduration, men eftersom fonden som helhet har haft en mycket kort ränteduration blev det ingen stor positiv effekt av rörelsen", skriver förvaltaren.
Portföljen är positionerad för en miljö där kreditspreadar är stabila eller minskar, men förvaltaren poängterar att det finns risk för en kortsiktig rekyl efter flera kvartal av krympande kreditspreadar. Därför finns det i nuläget ingen ambition att öka spreaddurationen."Samtidigt förhåller det sig så att kreditspreadkurvorna visserligen har positiv lutning, men i många fall blivit rätt flacka med allt mindre skillnad i spread mellan långa och korta löptider.
Inte minst vissa företagscertifikat, med sin kombination av kort löptid, låg volatilitet och både god räntenivå och spread, ter sig attraktiva relativt längre obligationer. Fonden har under försommaren investerat i sådana certifikat."Slutligen nämns att fonden fortfarande har kreditriskexponeing eftersom det kan dröja innan kreditrisken avtar i takt med att konjunkturen stärks.
Andelen high yield förklaras vara låg, andelen obligationsinnehav med AAA-rating hög, och andelen likviditet relativt hög.Vid månadsskiftet låg fondens ränte- och kreditduration på 0,3 respektive 1,6 år.De största emittenterna i fondens portfölj var vid månadsskiftet Nordea Hypotek, Stadshypotek och Corem med portföljvikter om 6,36, 6,17 respektive 3,53 procent.
