— Wall Street är jag mer osäker på, men jag tror ändå på ett litet plus i dollartermer. Ska jag gissa på S&P500-index i dag blir det plus 5-10 procent, säger Lars Söderfjell.
Högt värderade aktier
Trumpregeringens tullar, valutastök och oro för finansiella bubblor har präglat marknaden i år. Men de som vågat satsa sina sparpengar på aktier har generellt fått bra avkastning.
Klicka här för att följa oss på Google— Det har varit ett starkt börsår. Det är framförallt vinstlyft för bolagen i USA som har lyft. Sedan har ju värderingarna stigit också. I USA handlas index på mer än 22 gånger nästa års vinst. Det är högt, säger Maria Landeborn, senior strateg på Danske Bank.
Stockholmsbörsen har med uppgången på cirka 8 procent för OMXS-index haft svårt att hänga med i uppgångarna. På Wall Street ligger breda S&P500-index på plus 15 procent, vilket kommer ovanpå två år med uppgångar på 24 respektive 23 procent.
Ett kraftigt kurslyft för kronan mot dollar – och även mot euron – förklarar en hel del av skillnaden.
— Vi har haft valutamotvind, säger Söderfjell.
Till det kommer att aktierna på Stockholmsbörsen – främst räntekänsliga finansaktier och konjunkturkänsliga industriaktier – inte har haft samma starka vinstutveckling i AI-racet som techbjässarna på Wall Street.
Söderfjell varnar för bubbelvärderingar i vissa enskilda aktier i USA.
— Elbilstillverkaren Tesla och mjukvaruföretaget Palantir handlas på nästan 200 gånger nästa års vinst. Tar du bort dem och tittar på övriga S&P500-index, ja, då värderas Wall Street ungefär i linje med det historiska snittet, säger han.
Potentiella inflationsproblem
Om Tesla och Palantir skulle rasa 50 procent skulle det dra ned Wall Streets samlade så kallade P/E-tal – det vill säga priset delat med vinstprognoserna för kommande år – på Wall Street med 11 procent, enligt Söderfjell. Men det skulle bara sänka S&P500-index med 1,2 procent.
Det tydligaste orosmolnet 2026 är risken för att vi har en AI-bubbla som spricker, varnar Landeborn.
— Då är det inte bara teknikbolagen som tar stryk, säger hon.
En oväntat svag konjunktur är en annan risk hon ser. Men hon varnar även för potentiella inflationsproblem i USA, till följd av skattesänkningar och stimulanser, vilket kan få USA:s centralbank Federal Reserve (Fed) att strama åt med räntehöjningar.
