— Osäkerhet är det ord jag kanske ser mest i alla rapporter. Och alla säger: ”Det här är en solid rapport”, säger Lars Söderfjell, aktiechef på Ålandsbanken, när han summerar intrycken av rapportfloden förra veckan.
Han tycker att många enskilda kursreaktioner har varit oväntat stora, även på mindre avvikelser i rapporterna.
Ett tydligt tema i den tunga verkstadssektorn – med många tull- och valutakänsliga exportbolag – är att tillväxtsignaler har belönats i börsens kursreaktion på rapporterna, enligt Söderfjell.
Han pekar ut Assa Abloy, Sandvik och SKF som exempel.
— De har fått bra betalt på börsen för sina rapporter.
Men sektorkollegan Atlas Copco utgör ett stort och tungt undantag.
Som väntat eller bättre
Fast det som sticker ut mest när det gäller rapportveckan är Saab och Handelsbanken, tycker Söderfjell.
— Saab på uppsidan och Handelsbanken som hade stolpe ut under kvartalet, säger han.
Esbjörn Lundevall, aktiestrateg på SEB, imponeras av en oväntat stark orderingång hos många verkstadsbolag – om man bortser från Atlas Copco och Epiroc.
— Det är två tydliga besvikelser. Men fram till de två rapporterna (i fredags) var alla i princip som väntat eller bättre än så, säger han.
Skogsbolagen är för få för att dra slutsatser, konsumentsektorn ser spretig ut och fastighetsbolagen brottas fortfarande med en viss oro för höga vakansgrader, enligt Lundevall.
— Teleoperatörerna har stuckit ut positivt, framförallt Tele2, säger han.
Osäkra på resten av året
Börsen ligger just nu på plus 1,5 procent jämfört med årsskiftet. Efter rapportveckan – där börsen i princip gått i sidled med en del höga toppar och dalar – är proffsen osäkra på resten av året. Mycket avgörs av hur handelskonflikterna i världen utvecklas.
— Det finns motstridiga krafter – i positiv och negativ riktning – så jag tror att vi fortsätter att pendla kring det här intervallet där vi har legat sedan egentligen mars i fjol (2024), säger Lundevall.
Enligt Lundvall ligger de svenska börsbolagens P/E-tal – det vill säga priset på aktierna delat på kommande årsvinster – kring 18 just nu.
— Det är kanske lite åt det dyra hållet. Men å andra sidan tror vi att det faller till 15,6 nästa år. Och då är man tillbaka på normala nivåer igen.
Det lite högre P/E-talet hänger samman med att vinstprognoserna har justerats ned rejält. I början av 2025 räknade SEB med vinstökningar på cirka 10 procent. Nu ligger prognosen på minus 4 procent.
