— Generellt sett är det bättre än befarat, än så länge, säger Lars Söderfjell om alla delårsrapporter.
— Men alla betonar ju osäkerheten. Och den kommer man inte ifrån. Nu beror det på vad som händer efter tullpausen på 90 dagar och om det blir några handelsavtal, tillägger han.
"Lite lättnad"
Marknaden verkar göra samma tolkning. Stockholmsbörsen har sedan rapportfloden kom igång den 14 april gått upp med nästan 4 procent.
Fast uppgången har skett med väldigt skakiga steg – uppåt och nedåt – med såväl rallyn som kurskrascher efter styrkebesked respektive rapportmissar. Och det är fortfarande minus 12 procent sedan toppnoteringarna i februari.
Trenden uppåt beror enligt proffsen framförallt på tecken på att USA:s president Donald Trump har börjat öppna för reträtt när det gäller de värsta tullarna – och även tonat ned sina angrepp på USA:s centralbankschef Jerome Powell.
"Börsuppgången är primärt driven av minskad oro över handelskriget till följd av positiva signaler från USA. Ganska blandad rapportperiod generellt men kanske lite lättnad att tullrelaterad problematik inte beskrivs som större", skriver SEB:s aktiestrateg Esbjörn Lundevall i ett mejl till TT.
Han håller med Söderfjell om att huvudintrycket är stor osäkerhet i börsbolagens kommunikation just nu.
"De som kommer i kläm ordentligt är de som har tillverkning i Kina för försäljning i USA, antingen det är de själva som är direkt exponerade mot detta eller om det är deras kunder som har en sådan struktur", skriver Lundevall.
Det konjunkturlyft som tidigt i år låg i korten 2025 lyser med sin frånvaro, enligt Lundevall.
"Men det är knappast så dåligt som börsen intecknade i början av april heller".
Effekterna väntas bli negativa
Rapportsäsongen är en bra bit på vägen, men långt ifrån över. Till exempel har varken svenska storbanker eller läkemedelsbjässar som Astra Zeneca sagt sitt. Rapporterna från de riktiga tungviktarna på Wall Street – som Apple och Microsoft – har inte heller kommit ännu.
Och Söderfjell manar till försiktighet när det gäller aktier just nu.
— Vi har dragit ned på aktier i vår kapitalallokering. Det gjorde vi redan i mars, säger han.
— Vi tror att effekterna på världsekonomin ändå kommer att bli negativa av det här och det kanske inte fullt ut reflekteras ännu i marknadens förväntningar, tillägger han.
.jpg)
