Sedan årsskiftet ligger Stockholmsbörsen runt nollan, trots den ena smockan efter den andra. Tullkaoset i början av april orsakade rejäla fall, men redan efter Donald Trumps besked om tullpaus i 90 dagar hämtade den sig lika snabbt.
— Man kan tycka att det är lite konstigt. Förutsättningarna nu är så annorlunda jämfört med innan Trumps tullar, säger Maria Landeborn, senior strateg på Danske bank.
Jens Magnusson, chefsekonom på SEB, tycker också att det är lite överraskande att börsen står så stark, trots allt som hänt sedan Donald Trump tillträdde som president i USA.
— Börsen har valt att reagera positivt på avtalen som träffats med vissa om lägre tullar, säger han.
Peter Malmqvist, oberoende aktieanalytiker, konstaterar att vi kommer från en period av stark börsoptimism innan Donald Trumps tillträde, och att det ser ut som att börsen gärna vill hålla fast i den känslan.
— När Donald Trump backade om tullarna räknade investerarna med mer skådespel än action från Donald Trump, säger Peter Malmqvist.
Tullpausen över 9 juli
Risken för en riktigt kraftig nedgång ser just nu inte ut att vara överhängande, tror de. Den 9 juli ska tullpausen vara över, enligt löftet från USA. Det är nog först då vi får se hur börsen reagerar.
Frågan är vad som skulle kunna få börsen på fall riktigt rejält.
— Om alla misstagit sig på vem Donald Trump är, om han är en hund som bara skäller eller om han bits. Om han verkligen lägger på högre tullar för många länder så kan det bli försämringar i både tillväxten i USA och en högre inflation. Det finns en stor fallhöjd, och faller USA så dras alla med, säger Peter Malmqvist.
Jens Magnusson pekar på ett rejält höjt oljepris, som ligger högt under lång tid.
— Det skulle kunna förstöra börshumöret.
Lågkonjunktur
Maria Landeborn förklarar att en svår, global lågkonjunktur är det som krävs för att börsen ska falla ordentligt. Kanske på grund av en ny inflationschock, eller något annat dramatiskt.
— Börsen kan tappa 10 till 20 procent när något händer, men hämtar sig om det inte leder till en riktigt lågkonjunktur med hög arbetslöshet, säger hon.
För oss svenskar kan detta te sig lite motsägelsefullt, konstaterar hon. Vi har ju redan lågkonjunktur sedan länge och också hög arbetslöshet.
— Svensk ekonomi är inte avgörande för Stockholmsbörsen. Svenska företag säljer mycket på export, och Stockholmsbörsen går bra, säger Maria Landeborn.
